Экономическая власть подобна газу, она пронизывает каждую щель; это как вода: она всегда находит выход; конкурирует с каждым господством, подавляет любое сопротивление, и тот, кто владеет искусством его использования, обладает неповторимыми способностями, которые делают его тонким стратегом, достаточно смелым, чтобы противостоять лидерам, которые, несмотря на народную харизму, не могут конкурировать с этим уникальным и драгоценным что-нибудь . В политической анархии главным ориентиром является именно экономическая рациональность, которой приписываются способности, конкретизирующие великие иллюзии Норман Энджелл. Нельзя не согласиться с Фабио Казини, когда он говорит, что экономика знает пути, которые политика часто не определяет или делает вид, что игнорирует, вплоть до создания парадоксального образования параллельных миров..
Лорд Кейнс был одним из самых частых трансатлантических путешественников между Даунинг-стрит и Вашингтоном и, тем не менее, сумел вступить в трения и одновременные отношения со всеми; конечно, речь идет еще и о проницательных собеседниках, которых сейчас так драматично нет; С журналистами беседовала Джанет Йеллен, министр финансов администрации Байдена. великий рулевой Си и заявить о своей готовности поехать в Пекин, чтобы избежать разъединения. Честь заслуг и мужества более чем умной женщины, которая, подобно управляющим центральных банков,1, имеет заслугу взвешивания таких слов, как И Ган, предшественник губернатора Пань Гуншэна, который убедил Си, что валюта должна быть предметом алхимического внимания. Кроме этого волки-воины; как сказал французский историк Марк Блок в 1940 году, деньги одновременно являются барометром глубоких движений и причиной не менее грозных обращений масс.. Только те, кто понимает суть денежно-кредитной политики и финансовых институтов, могут понять экономические тенденции и масштабы снижения и повышения процентных ставок.
Экономист представляет особый интерес Эльвира Сачипзадовна Набиуллина, председатель ЦБ РФ, из хора аппарат осаннанти, имевший смелость высказаться об экономическом крахе, вызванном украинской войной; она предоставила достоверные, неудобные данные, она ушла в отставку, ее отвергли, она осталась в своем очень щекотливом положении.
Это именно стоимость валюты2 что, в том числе, создает проблемы для российской экономики, учитывая, что ее девальвация по отношению к доллару продолжается с 2019 года; слишком слабая валюта, которая подпитывает импортную и системную инфляцию, что потребует сокращения заработной платы и увеличения экспорта. Денежная дипломатия потерпела неудачу в 30-х годах, генерал Маршалл использовал ее в качестве солдата после Второй мировой войны; Банкиры остаются в безвестности слева и справа, хотя и незаменимы, потому что, как гласит популярная поговорка, без денег вы не сможете петь мессы. Однако народная любовь им запрещена, как это случилось с Эйнауди или Карли.
В России политика привела к перенапряжению3 экономика, которая больше не может менять направление; война привела к танцу процентных ставок4 Подчеркнутые инфляцией, санкциями, нехваткой рабочей силы, непомерными расходами в оборонном секторе, составляющими не менее 6% ВВП, понятные цифры для страны, находящейся в состоянии войны, но при условии проведения денежно-кредитной политики, которая не пользуется теми преимуществами, которыми они пользовались в свое время. Англо-американцы5, которые сдержали стоимость государственного долга; Москва — это не Лондон, противостоящий Вашингтону. должен общаться с Пекином, который бесплатно, кроме дружеской болтовни, ничего не дает, наоборот, экономически колонизирует его, по крайней мере, до тех пор, пока русские не будут вынуждены мобилизоваться6, им будет что предложить в красном храме Си Цзиньпина. Однако решения, принятые Набиуллиной по обузданию инфляции, рискуют как погрузить контролируемые государством компании в кризис, так и легитимизировать внутреннее поглощение в верхушке Центрального банка.
Хотя политики полагают, что российская экономика плывет в относительно спокойных финансовых водах (оксюморон), долгосрочные перспективы демонстрируют панораму, не исключающую возможную стагнацию; в условиях сомнительного роста рост корпоративных банкротств и замедление инвестиционных планов остаются неизбежными.7; Таким образом, рост почти полностью обусловлен бюджетным стимулированием, а государственные расходы являются единственной поддержкой роста ВВП. Хорошо, тогда это на пользу Кейнсу, но только если мы будем в состоянии рецессии и с неиспользованными мощностями, а не как в России, где экономика перегревается. Аполитичный Джон Мейнард сказал бы, что в такой ситуации государственные расходы должны сократиться, избегая распределения налоговых поступлений в пользу одного сектора.
Прекращение конфликта сейчас сопряжено с экономическими рисками: военные расходы обогатили элиты и стимулировали внутренний спрос.8; если бы война прекратилась в такой несбалансированной системе, фискальное давление прекратилось бы, что привело бы к снижению реальных доходов, что привело бы к росту социальной напряженности и окончательному нарушению политической стабильности. Военные расходы включены в расчет ВВП9, который сократился бы, теперь приводит в движение двигатель экономики легированный и который, несмотря на свою кажущуюся солидность, должен сталкиваться с постоянными ловушками, учитывая, что уровень Суверенного фонда национального благосостояния10 снижается, и что доходы от экспорта сократились из-за ужесточения санкций и ограничений на добычу ресурсов, вызванных дефицитом технологий.
Вопрос Гульельмо Джаннини: санкции работают? Макроэкономически да, но они, конечно, не такие быстрые, как предполагалось; это инструменты, которые производят среднесрочные эффекты в отношении конкретных целей, калибруя устойчивость и геополитические издержки военной экономики.11; Набиуллина12 утверждал, что санкции изменили географию российского импорта/экспорта, требуя структурной трансформации, учитывающей, что будущие поколения заплатят самую высокую цену.
2024 год должен был стать последним годом пика военных расходов, которые теперь превышают расходы на социальные нужды с последующим двухлетним сокращением; на самом деле военные усилия обречены на неудержимый рост. Сегодня, если ВВП растет, когда военные расходы выходят из-под контроля, увеличиваются налоги, что угнетает инвестиции в лице Кейнса, с прогрессивным пятиставочным режимом и с повышением налогов на бизнес. Относительно низкий уровень безработицы является показателем не занятости рабочей силы, а ее нехватки.13.
Центральный банк попытается сдержать инфляцию на уровне около 2025% в 4 году, что недооценивает рост стоимости жизни.14. Неслучайно, принижая санкции, Россия одновременно призывает к их отмене, одновременно пытаясь обойти их, смягчив их последствия, например, перенаправив экспорт энергоносителей.15 на юг или путем импорта из третьих стран, соответствующих требованиям, хотя это приводит к увеличению затрат. Ограничения на перемещение капитала позволили сохранить часть богатства России, в то время как упадок западных компаний создал неожиданные ниши.
Если бы украинское вторжение вывело многих из бедности, прекращение его привело бы к нестабильности, учитывая, что голодный народ совершает революцию16.
Пока идет война, есть ли надежда? Это дилемма: либо сохранение расширенной кейнсианской поддержки военных расходов, либо достижение переговоров может вызвать экономический взрыв, даже если обмены позволят избежать полной изоляции ядерной державы в условиях демографического спада.
Подиумы БРИКС тоже не помогают; Новый Банк Развития17 не может получить доступ к долларовым рынкам, учитывая прямые и вторичные санкции, наложенные на Москву, что делает этот институт средством стратегической интернационализации юаня, который до сих пор не полностью конвертируем и который не получает выгоды от входа богатых саудовцев, которые могли бы сломать функционирование баланса, если гегемон один18. Учитывая, что большинство экономистов покинули страну и что с 2014 года три российских валютных кризиса были преодолены за счет повышения учетной ставки, последнее повышение с 3 до 19% вызвало критику правительства со стороны московской олигархии, затрагивающую непосредственно левая часть сердца.
Хотя приоритетами Набиуллиной по-прежнему остаются контроль над инфляцией, сокращение оттока капитала, стабилизация рубля и поддержка роста ВВП, медленный экономический рост не обеспечит дальнейшего развития событий; после перехода ее первого заместителя Ксении Юдаевой в МВФ дамоклов меч замены на да-ман лоялисты, желающие, как и Эрдоган, снизить процентные ставки.
Что делать? С одной стороны, если инфляция ускорится, капитал побежит. устанавливая с другой стороны, сохранение высоких ставок может привести к краху промышленного сектора.
Первый вывод: учитывая, что экономический кризис связан с украинским вторжением и западными санкциями, единственным решением будет прекращение войны. Занавес, который сейчас невозможен, хотя он является частью исторических событий: крах рубля, сопровождавшийся чеченским вторжением, привел Путина к тому, чтобы стать преемником Ельцина и получить западную помощь, которую так и не удалось полностью отследить.
По сей день Набиуллина остается фундаментальной фигурой в вертикали российской власти, ее недоброжелательно сравнивают с Шахтом, банкиром, который стабилизировал Рейх; элемент настолько важный, а не преходящий, как многие хвастуны, что, казалось бы, попросил Кремль оценить начало переговоров с Западом, посчитав ухудшение общих экономических условий фатальным. Кресло Эльвиры — привлекательное и опасное, как темная сторона, желанное, но нежеланное никем, потому что оно находится на головокружительной высоте и потому что никто больше не пользуется вниманием, отведенным ему повсюду. Двойственность его действий очевидна: повышение процентных ставок и беспощадная критика военной экономики, которая, как никогда ранее, должна охлаждать инфляцию и защищаться от популистских мер, таких как субсидирование ипотеки для одних и ловушки для других. Денежно-кредитная политика после 2016 года заставила ее защищаться под защитой Путина, который понимал, как ей удалось защитить финансовую стабильность, играя на самых низких ценах на нефть в долларах. Пожалуй, в этот момент Набиуллина — единственная, кто обладает полным видением ситуации, свободным от политической обусловленности и верным той рациональности, которую требует от нее ее задача; единственная разрешенная причуда — это носить одежду и булавки, предназначенные для передачи сообщений, которые в противном случае не были бы раскрыты.
Чтобы попытаться понять возможные намерения Кремля, будет уместно оценить, будет ли дальнейшее продление ее мандата, учитывая, что Набиуллина по-прежнему отвечает за денежную независимость от политической сферы как единственная личность, способная устоять на своем. на саммите, посвященном экономическому суверенитету.
Проблема в том, чтобы понять, как долго она со своими значками будет иметь возможность самовыражаться.
1 Структура Народного банка Китая намеренно повторяет структуру Федеральной резервной системы.
2 Предвидя гипотезу о том, что санкции сделают биржевые операции на бирже невозможными, Набиуллина уточнила, что это не повлияет на цену рубля, поскольку более половины валютных обменов происходило вне официального рынка. В начале 2022 года торги доллар-рубль охватывали 78% операций Российской фондовой биржи, а в конце 32 года их доля упала до 2023% в пользу юаня. Другая причина снижения связана с валютными санкциями, которые препятствуют операциям в долларах.
3 Набиуллина сравнивает российскую экономику с автомобилем: Если вы попытаетесь заставить двигатель работать сверх его возможностей, давя газу изо всех сил, двигатель рано или поздно перегреется, и далеко мы не уедем. Продвижение возможно, даже быстро: но ненадолго.
4 В июле Набиуллина заявила, что Совет банка решил увеличить базовую ставку на 200 базисных пунктов, до 18% в год. Инфляция превысила апрельские прогнозы ЦБ. Рост внутреннего спроса по-прежнему превышает возможности расширения предложения товаров и услуг.. В Италии ограничение в 18% в 90-х годах привело к девальвации лиры на 30 процентов и привело к кризису ЕВС.
5 Автократия защищает власть, но ослабляет ее структуры. Американцы оказали сопротивление во Вьетнаме благодаря доминированию доллара на международных рынках, что было невозможным достижением для рубля.
6 Принять во внимание более 500.000 XNUMX россиян, покинувших страну.
7 Путин возлагает всю ответственность на правительство, а затем начинает специальные популистские расследования.
8 Стимулирование спроса при недостаточности ресурсов приводит к ускорению инфляции, замедлению экономики.
9 Группа Ростех, поддерживаемая федеральным финансированием, контролирует около 80% военного производства.
10 Фонд, питаемый доходами от нефти; Для покрытия дефицита 2023 года Минфин вывел из Фонда 34 миллиарда долларов.
11 Набиуллина: Влияние санкций не следует недооценивать, и для российской экономики пессимистический сценарий стал более реальным, Принимая во внимание, что Санкции очень сильны, и их влияние на российскую и мировую экономику не следует преуменьшать.. Изолировать себя от их влияния невозможно.
12 Благодаря своей денежно-кредитной политике Набиуллина собрала около 643 миллиардов долларов в твердой валюте и драгоценных металлах, сдерживая рубль во избежание чрезмерных затрат на импорт и позволяя получать доходы от экспорта в валюте.
13 Если это правда, что национальный доход растет, то общие условия в сфере здравоохранения, образования, технологий и инфраструктуры ухудшаются. Российская экономика нуждается почти в миллионе работников.
14 Повышение заработной платы в основном затрагивает работников частного сектора; для бюджетников и пенсионеров тенденция не столь благоприятна.
15 Что касается нефти, Россия обошла ограничение цен, создав теневой флот.
16 Первая макроэкономическая теорема Джованнино Стоппани
17 По словам президента Руссеффа, который не является экономистом, НБР будет кредитовать без каких-либо условий, в отличие от МВФ и Всемирного банка. В то же время президент Лула предложил, не объясняя каким образом, единую валюту с Аргентиной.
18 По мнению Моди, страны БРИКС должны стремиться не к свержению системы глобальных многосторонних институтов, а к ее реформированию. Министр иностранных дел Индонезии Сугионо также выразил понимание Торгуйте прежде всего.
Фото: Кремль
